안녕하세요
추석 연휴가 벌써 끝났습니다. 다들 연휴 잘 보내셨나요. 오늘 포스팅에서 소개해 드릴 종목은 아스플로입니다. 아스플로 공모주 청약에 들어가도 될지 어떨지 이번 포스팅에서 다같이 확인해 보겠습니다.
1. 아스플로 청약 정보
공모주 청약 일정 : 2021.09.27 ~ 09.28
환불일 : 2021.09.30
상장 시장 : 코스닥
청약 주관사 : 미래에셋 증권
희망 공모가 : 2만2천 원
모집 수량 : 63만 주
일반 공모주 수량 : 52만8천 주
우리사주조합 배정 공모주 수량 : 10만2천 주
모집 금액 : 139억 원 (공모주 치고는 작은 편입니다)
청약 수수료 : 2천 원
1인당 청약한도 : 1만5천 주
2. 아스플로 사업 개요
이번에는 아스플로의 사업 개요를 알아보겠습니다.
아스플로는 반도체 제조 공정에 사용되는 가스 밸브를 제조하는 기업입니다. 이 밸브는 가스 저장소와 반도체 생산 설비 사이를 연결해 주는 제품이고, 쉽게 말해서 아스플로는 파이프나 밸브 등을 만드는 기업니다.
아스플로는 2001년에 설립 된 이후 일본에서 수입에 의존만 하던 반도체 공정용 가스의 공급에 사용되는 고순도 튜브를 국내 최초로 국산화했으며 고순도 튜브, 밸브, 레귤레이터, 필터 등을 제조 중입니다. 이런 제품들은 개별 장치로 또는 모듈의 형태로 반도체 제조기업에 제공됩니다.
또한 아스플로는 핵심 기술인 슈퍼 청정 표면 처리 기술을 기반으로 파이프 재료의 국산화에 성공한 후, 정밀 가공 및 특수 용접 기술을 확보하면서 밸브 및 레귤레이터 등의 반도체 공정 가스 부품의 제조에 필요한 일괄 생산 프로세스를 확립하고 있습니다. 그래서 디스플레이 장비 분야뿐만 아니라 반도체 분야 고객사들에게도 지속적으로 제품을 제공하고, AI, 제 4 차 산업 혁명 자동 운전 차량 등의 반도체를 출시하고 지속적인 성장을 위해 노력하고 있는 회사입니다.
3. 아스플로 공모주 청약 : 제품 안내
아스플로 제품들은 크게 4 가지가 있습니다.
첫번째로 파이프와 파이프를 연결해 주는 피팅, 튜브, 그리고 가스 공급량을 조절해 주는 밸브, 마지막으로 가스를 걸러주는 필터가 있습니다.
튜브 (Tube) : 용접으로 연결하지 않은 스테인레스 스틸 강관(파이프)
파이프 (Pipe) : 스테인리스강 박판을 말은 다음에 양 끝단을 용접해서 만든 파이프(강관)
피팅 (Bend Fitting) : 파이프를 연결 할 때 쓰는 부품, 파이프를 구부리거나, 구멍을 만들거나, 용접해서 만든 제품
밸브 (Valve) : 가스가 파이프 안을 흐르거나 멈추도록 조작하는 제품
그 중에서도 파이프 매출이 가장 큽니다. 그리고 아스플로는 이런 가스 공급 관련된 제품을 세트로 판매 중입니다. 또한 매출을 보면 국내뿐만 아니라 해외 수출도 하고 있는 것으로 보이는데요. 국내에서는 반도체 탑2인 삼성전자와 sk하이닉스에 공급을 하고 있고 해외에서는 어플라이드 머트리얼즈의 제품을 oem으로 제조 후 수출하고 있습니다.
4. 아스플로 공모주 청약 : 최근 손익계산서
아래와 같이 최근 손익계산서를 확인해 보겠습니다. 먼저 2021년 매출액은 303억 원, 영업이익 약 33억 원, 당기 순이익은 26억원이 나왔네요. 그런데 당기 순이익을 보면 2018년 67억 원, 2019년 34억 원, 2020년 26억 원으로 감소세입니다.
올해 순익은 약 52억을 예상한다고 하는데, 매출액을 봐도 그렇고, 성장성이 큰 것 같지는 않습니다.
그리고 투자 설명서를 읽다 보니 염려되는 부분이 하나 있었습니다. 회사가 취급하는 4대 제품의 단가가 19년 대비 20년도에 전부 하락한 것을 볼 수 있는데요. 회사는 코로나19로 인해 공급이 과잉되면서 단가가 하락했다고 이야기하고 있습니다. 금년도 상반기는 일부 회복했다고 합니다만 아무래도 이 가스 공급 부품 시장이 저단가 경쟁이 치열한 것 아닌가 생각이 됩니다. 그래서 위에서 보신 영업이익률 10%가 점점 축소될 확률도 있어 보입니다. 그래도 매출도 매년 꾸준히 나오고 있고 이익률도 10%대로 좋은 수준이므로 안정적인 손익 구조가 아스플로의 장점이라고 생각됩니다.
다만 재무 상태를 보면 건전한 수준은 아니죠. 특히 부채가 좀 많은 편인데요. 금년 상반기 기준 176%입니다. 아시다시피 제조업의 적정 유동 비율은 200% 부채 비율은 100%인데요. 아스플로는 재무상태를 조금 더 개선할 필요가 있어 보입니다. 그래서 공모 자금을 활용해서 회사는 부채를 35억 원 상환하고요. 시설 투자에 약 75억 원을 사용한다고 합니다.
시설 투자 사용 내역을 보면 모듈 생산 관련된 공장과 장비를 증설하는 것으로 보이는데요. 단일 제품으로 공급되는 것이 아닌 벨브 튜브 레귤레이터 필터 등이 결합된 모듈화된 제품의 수요가 점점 늘어나고 있는 것에 대한 대응으로 보입니다.
5. 아스플로 우리 사주 조합 관련
아스플로 공모주 투자 관련 자료를 보다 보니까 한 가지 더 인상적이었던 부분은 우리 사주 조합에 배정한 공모주 수량인데요. 약 10만 2천 주를 배정했습니다. 비중이 16.2%인데요. 아스플로 처럼 소규모로 청약하는 종목들은 우리 사주조합 물량을 직원들에게 미리 신청받고 배정하기 때문에 미달 가능성은 거의 없는데요.
아스플로의 작년 12월 기준 직원 수는 108명으로 나옵니다. 그럼 1인당 약 944주 증거금으로는 약 2천만 원이 필요한데요. 그렇게 많은 수량 아닙니다만 그래도 적은 규모의 기업에서 꽤 많은 수량의 주식을 직원들이 우리 사주로 신청했다는 것은 인상적입니다. 우리 사주로 배정한 공모주 수량이 많으면 저는 직원들이 생각하는 회사의 미래가 밝다는 것으로 해석하고 있습니다.
우리 사주 물량은 1년 후에 매도를 할 수 있죠. 그래서 직원들은 1년 후에 회사의 주가가 오를 것이라고 생각하는 사람이 많다고 해석할 수 있겠습니다. 공모주 투자하셔서 장기적인 보유를 고려하시는 분들은 참고하시면 될 것 같네요. 그래서 이 부분이 아스플로의 또 다른 장점이라고 생각합니다.
6. 아스플로 공모주 청약 얼마나 받을 수 있을까?
아스플로의 공모가 밴드는 1만 9천 원에서 2만 2천 원입니다. 이걸 바탕으로 시가총액을 계산하면 약 4천억 원에서 4천4백억 원정도가 나옵니다. 근데 이 시가총액에 비해서 공모 규모가 너무 작습니다. 공모주 규모는 겨우 119억 원에 불과합니다. 따라서 만약에 이 아스플로 청약 경쟁률이 높게 나온다면 사실상 균등 배정으로는 한 주 이상 받기가 힘들 것으로 보입니다.
7. 아스플로 공모주 청약 상장 당일 흐름은?
아스플로에 대해서 저의 생각을 아래와 같이 정리해 보겠습니다.
<< 장점 >>
1) 반도체 소부장 종목이므로 어느 정도는 시장 참여자들이 관심이 있을 것이다
2) 삼성전자와 sk하이닉스 양쪽 다 제품을 공급 중인 업체
3) 안정적인 손익 구조
4) 회사의 규모와 공모 규모 대비 우리 사주 조합에 배정된 물량이 많다.
<< 단점 >>
1) 유통 물량이 40%가 넘는데 너무 많다. 당일에 기관들이 팔고 나갈 수 있고 주가 등락이 극심할 수 있음
올해 상장한 반도체 관련 공모주 샘씨앤에스의 기관 경쟁률은 1,538대 1이었고, 엘비루셈의 기관 경쟁률은 1,419대 1에, 유통 가능 비율이 20%대였으나 시초가 평균 상승률 13%에 그쳤고 종가는 공모가 대비 약간 상승한 채로 마감되었습니다. 아스플로도 비슷한 반도체 부품 사업을 영위 중인 회사이므로 이 두 공모주들의 실적을 참고하는 것도 좋을 것 같네요. 이 종목들과 비교한다면 아스플로가 높은 수익률을 올리기는 어렵다고 예상됩니다.
저는 일단 균등배정 참여를 고려 중이고 기관 수요예측 결과를 보고 최종 결정할 예정입니다. 어디까지나 개인적인 의견이고 매수매도 권유가 아니니 여러분들은 참고만 하시길 바라겠습니다. 일단 수요 예측 결과가 발표가 난 다음에 여러분들이 청약을 할지 말지 결정하시는 것이 가장 좋을 것 같습니다.
감사합니다.
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