툴젠 공모주 수요예측 청약일정 안내

안녕하세요.
오늘은 툴젠 공모주 청약 정보에 관해서 알아보겠습니다.

크리스퍼 유전자 가위의 세계 원천 특허 보유 기업인 툴젠의 청약이 12월 2일 목요일에서 3일 금요일까지로 예정이 되어 있습니다.

그래서 오늘 포스팅에서는 툴젠의 기업 분석 및 공모가 분석, 전체적인 툴젠 공모주 청약 정보를 알아보도록 하겠습니다.

< 툴젠 공모주 청약 정보 목차>
1. 회사 소개
2. 사업 내용
3. 공모주 청약 일정
4. 청약 공모가 분석
5. 상장일 대응
6. 결론

1. 툴젠 회사 소개

툴젠은 크리스퍼 유전자 가위 전 세계의 원천 특허를 보유한 유전자 교정 플랫폼 업체입니다. 1999년에 설립을 했고 2014년에 코넥스 시장에 이미 상장을 한 회사입니다.

지난해 말에 신약 개발 회사인 제넥신이 툴젠 지분 16.64%를 확보를 해서 최대 주주가 되었고요. 전 세계의 유전자 가위 특허는 툴젠이 보유한 특허에서 파생된다고 보시면 됩니다.

이 크리스퍼 가위를 이용한 세계 유전체 시장 규모는 2023년에 4조 5천억으로 커질 것으로 예상을 하고 있습니다. 유전자 가위라는 것은 dna의 특정 서열을 잘라내고 이어붙여서 유전자 교정을 가능하게 하는 기술인데요.

크리스퍼 유전자 가위는 이 중에서 3세대 유전제 가위로 분류된다고 합니다. 1세대하고 2세대에는 dna 서열에 결합을 하는 단백질을 만들어서 유전자를 잘라냈는데 크리스퍼 유전체 가위는 rna를 이용한다고 합니다. 하지만 이렇게 어려운 내용은 공모주 투자 시에는 이 정도만 알고 넘어가도 될 듯합니다.

2. 툴젠 사업 내용

툴젠은 유전자 교정 플랫폼 기반 특허 수익화 사업, 그리고 유전자 교정 기술을 적용한 치료제 개발, 유전자 교정 기술을 통한 동식물 품종 개량 사업을 진행 중에 있습니다. 툴젠의 대표는 면역 항암제나 유전 질병 치료제 임상에 속도를 내겠다고 했습니다.

즉, 툴젠는 특허 수익하고 신약 개발이 사업의 대부분인 것이죠. 특히 신약 개발 같은 경우에는 원천 기술이 유전자 가위 기술을 통해서 면역 항암제나 유전병 치료제 등을 개발 중에 있다고 보시면 되겠습니다.

3. 툴젠 공모주 청약 일정

공모주 청약 일정 : 2021.12.02~12.03
환불일 : 2021.12.06
상장일 : 2021.12.06
상장 시장 : 코스닥
청약 주관사 : 한국투자증권
희망 공모가 : 100,000~120,000 원
모집 수량 : 1,000,000 주
모집 금액 : 100,000 (백만원)

평일 일정을 보시면 11월 26일까지 기간 수요 예측 12월 2일에서 3일 양일간 청약을 하고요. 환불일은 11월 6일이어서 환불일까지 3일이 걸립니다.

대출 이용 시에는 대출 이자 주의하시기 바랍니다. 툴젠은 단독 청약이 예정이 되어 있고요. 툴젠 환불금으로는 그다음 주에 있을 ktb네트워크하고 래몽래인 청약이 가능합니다.

4. 툴젠 공모주 청약 공모가 분석

공모가를 보면 밴드가 10만 원에서 12만 원인데요. 저는 공모가 상단이 12만 원으로 계산을 해보려합니다.

공모가는 per로 계산을 했고요 비교회사들의 당기 순이익은 2021년 단기 기준 직전 12개월 실적을 적용하였습니다. 이렇게 해서 계산된 비교회사 평균 pr은 30.61배입니다.

만일에 당기 순이익을 직전 12개월이 아닌 단기 연환산해서 계산 시에는 적용 per이 30.61배에서 35.82배로 증가합니다. 즉 툴젠의 공모가 산정을 위해서 사용한 단기 연화산 방식이 공모가를 좀 더 낮춰준다는 것이죠.

툴제는 2024년 당기 순이익을 추정을 하여서 공모가를 계산하였습니다. 왜냐하면 툴제는 현재 단기 순이익이 적자 기업이기 때문입니다.

두번째는 2024년 예상 당기순이익 880억을 달성하기 위해서는 신규 계약에 따른 특허 수입과 치료제 임상 성공이 전제가 되어야 합니다. 이렇게 해서 계산된 주당 평가 가액은 16만 7343원이고요.

여기에 할인율 40.24%에서 28.29%를 곱하면은 희망 공모가의 밴드인 10만 원에서 12만 원이 나옵니다. 상담 기준 할인율 28.29%는 20년 이후 상장한 기술 성장 기업의 평균 상담 할인율이 25.80%라는 점을 고려할 때 무난한 수준의 할인율이라고 생각이 됩니다.

그러나 미래의 추정 단기 순이익으로 공모가를 산정하는 경우에는 할인율은 크게 의미가 없을 수 있습니다. 왜냐하면은 미래 매출을 크게 잡고 할인율을 크게 줄 수도 있기 때문이죠.

비교 회사는 타당하게 선정되었는지 살펴보겠습니다. 증권신고서에는 매출액 대비 연구 개발비 비중이 10% 이상입니다.

핵심 기술 또는 이를 기반으로 한 하이프라인의 라이선스 아웃을 주요 사업 모델로 해서 실적을 보유한 회사 중에서 비교 회사를 선정하였습니다. 비교회사 선정 기준 중에 사업 유사성을 툴젠의 핵심이 유전자 가위로 특정하지 않았다는 점에서 비교회사 선정 기준은 다소 애매하다고 할 수가 있겠습니다.

다만 증권신고서에서는 처음. 유사성 측면에서 가장 유사한 즉 크리스퍼 유전제 가위 원천 특허로부터 치료제의 개발 권리를 이전받아서 유전자 교정 치료제 개발 사업을 명의하고 있는 회사들은 모두 영업손실과 당기 순손실을 기록하고 있기 때문에 유사회사 선정에서 제외했다고 기술하고 있습니다. 예외 사유는 타당하다고 생각이 되지만 그럼에도 불구하고 비교회사가 적절히 선정되었는지는 판단이 되지가 않습니다.

아무튼 이렇게 해서 선정된 비교회사는 유한양의 녹십자 종근당 유나이티드 삼진제약 비씨월드제약 이렇게 6개 회사입니다. 우선 비교회사들로 유한양의 녹십자 동분당 등 규모가 큰 회사들이 들어가는 것이 타당한지 의문입니다.

툴젠과는 달리 이미 수익성과 기술력에서 모두 검증이 완료된 회사들인데 말이죠. 그리고 툴젠의 공모가 산정에 적용 단기 수익 449억원은 비교한 회사들과 비슷합니다.

그런데, 문제는 이 449억이 미래 추정 단기 순이익이라는 것입니다. 2021년 상반기 기준 툴젠의 매출은 실적이 비교 대상들 중에서 가장 규모가 작은 BC월드 제약과 비교해도 매출이 4% 수준에 불과합니다.

게다가 비교회사 선정 기준이 애매하고 선정된 비교회사들도 적절해 보이지는 않습니다. 또한 툴젠은 기술 특례 상장 기업으로서 공모가도 미래의 추정 순이익을 적용했습니다. 미래의 추정이라고 했지만 실제로는 희망 순이익이라고 생각을 해야겠죠. 이런 경우에는 공모가가 적정한지 판단을 내리기가 매우 어렵습니다.

5. 툴젠 상장일 대응

툴젠과 시총이 비슷한 네오이뮨텍, 케이카, 일진하이솔루스와 비교를 해보겠습니다. 네오이뮨텍은 시초가에 100% 즉 따블에 성공을 했고요. 케이카는 마이너스 10% 즉 시초가 하한가로 마쳤습니다. 일진하이솔루스는 시초가 따블 그리고 따상까지 성공을 했습니다.

그런데 이 3개 회사들의 기존 주주 유통 가능 금액과 총 유통 가능 금액을 보면은 툴젠의 유통 가능 물량은 상당히 많은 편입니다. 여기에다가 21년 6월 이후 상장한 종목 평균값인 기존 주주 유통 가능 물량 642억 19%, 총 유통 가능 금액 1,479억 38%와 비교를 하면 툴젠의 기존 주주 물량은 매우 나쁜 수준이고, 총 유통하는 물량 역시 매우 나쁜 수준이라고 생각이 됩니다.

6. 결론

결론입니다. 툴젠은 코넥스 이전 상장 기업입니다. 통상 코넥스 이전 상장 기업은 큰 수익을 주지는 않습니다.

언제든 매도 가능한 물량으로 생각해야 할 소액 주주 유통 가능 물량이 전체 시총에 45.45%로 매우 많은 점 또한 큰 단점입니다.

여기에다가 툴젠은 현재 영업이익 적자 기업으로 공모가 3년 치에 2024년 추정 순이익을 적용하였습니다. 이런 경우에는 우리 같은 일반인은 공모가의 적정성을 판단 내리기가 상당히 어렵습니다.

하지만 환매 청구권이 많이 부여된 만큼 너무 빨리 청약을 포기하지는 말고 코넥스 주가 추세를 청약 마지막 날까지 지켜볼 필요가 있겠습니다. 기관의 수요 예측 결과도 반드시 체크를 하고 나서 최종 청약 여부를 결정해야 겠죠.

과거의 데이터가 미래를 보장하지 않습니다. 오늘 포스팅은 참고만 하시길 바랍니다. 공모주는 기관 수요 예측 결과를 꼭 확인한 후에 청약을 해야 합니다.

이 포스팅은 공모주 관련 정보 제공을 위한 것으로 종목 추천이 아닙니다. 후회없는 투자를 위해서는 반드시 공부하신 후 스스로 투자 여부를 결정하셔야 합니다.

이상으로 툴젠의 공모주 청약 정보를 알려 드렸습니다.

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